مبادلات انتقالی (carry trade) محبوب باقی می‌ماند

مبادلات انتقالی همچنان مورد توجه معامله گران است. خریداران پزو پربازده مکزیکی که ین ژاپن را فروختند، در ۱۲ ماه گذشته حدود ۴۴ درصد سود به دست آورده بودند. سایر ارزهای رایج محبوب نیز بازدهی مشابهی را به همراه داشته اند. یک شاخص از بانک دویچه که عملکرد انتقال ۲۱ ارز بازار نوظهور را شامل می‌شود، در سال ۲۰۲۳ به میزان ۶.۶ درصد افزایش یافت و بهترین سال خود از سال ۲۰۱۷ تجربه کرد. شاخص بازده کل متوازن شده با وزن مساوی DB EM FC، همانطور که نامیده می‌شود، در طول ماه گذشته تقریباً ۱ درصد افزایش یافته است.

ممکن است این جریان در حال تغییر باشد. کاهش تورم در بازارهای نوظهور راه را برای بانک‌های مرکزی جهت تسهیل سیاست در سال ۲۰۲۴ هموار می‌کند. این امر تفاوت نرخ بین ارزهایی با بازدهی بالا و پایین را کمتر می‌کند. مکزیک اخیراً به برزیل، شیلی و کلمبیا در کاهش نرخ‌ها پیوست، که برای اولین بار از اواسط ۲۰۲۱ اقدام به تسهیل کرده است.

هفته گذشته، سیاست‌گذاران فدرال رزرو اعلام کردند که همچنان انتظار دارند تا پایان سال ۲۰۲۴، نرخ‌ها را به میزان سه‌چهارم درصد کاهش دهند. با این حال، فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا احتمالاً نمی‌توانند به مقیاس و سرعت تسهیل در بازارهای نوظهور برسند.

نوسانات کلیدی است

همگام‌سازی بانک‌های مرکزی به کاهش نوسانات نرخ بهره کمک کرده است. شاخص CVIX دویچه بانک (.DBCVIX)، میانگین وزنی از نوسانات مورد انتظار در ۹ جفت ارز اصلی، اخیراً به نزدیک پایین‌ترین سطح ۲ و نیم ساله خود سقوط کرده است. این به این معناست که سرمایه‌گذاران آماده نیستند به زودی مبادلات انتقالی را کنار بگذارند.

فرانچسکو پسوله، استراتژیست فارکس در ING لندن، گفت: «فکر می‌کنم بازارها انتظار داشتند که ژانویه یا فوریه ماه‌های نوسانی‌تری باشند، جایی که شاهد کاهش داده‌های آمریکا می‌شدیم که شاید کاهش نرخ‌ها توسط فدرال رزرو را در مارس یا مه توجیه می‌کرد.» او افزود: «ما قطعاً می‌توانیم چند هفته دیگر را ببینیم که در آن ترید انتقالی نسبتاً محبوب باقی می‌ماند.»

با وجود تحرکات قابل توجه نرخ بهره در چند هفته گذشته، از جمله یک کاهش غافلگیرکننده توسط بانک ملی سوئیس و حرکت طولانی مدت بانک ژاپن به دور از نرخ‌های بهره منفی، نوسانات پایین باقی مانده است. جاناتان پیترسن از Capital Economics گفت: «واقعاً سخت است تصور کرد که بازارهای ارزی آرام‌تر شوند.» او افزود که غافلگیری‌ها می‌توانند از اقدامات سیاستی بانک‌های مرکزی، داده‌های اقتصادی، برهم خوردن‌های ژئوپولیتیکی و انتخابات در سراسر جهان در این سال، از جمله در ایالات متحده، بیاید.

لینک خبر: tradingview.com